中油工程：汇兑致中期业绩低于预期，三大板块订单仍可期【天风石化张樨樨团队】

核心观点事件：公司发布19年半年报，实现营业收入214亿，同比基本持平；归母净利润0.8亿，同比-35%。19Q2/Q1收入环比+29%，归母净利润环比-77%。点评：业绩同比下滑，主因上半年公司产生汇兑净收益 0.10 亿元（同比减少 0.73 亿元），以及炼化板块毛利率低于预期。上半年公司上游/中游/下游/环境工程业务分别实现营收103/61/36/13亿元，同比+11%/+10%/-35%/+8%；毛利率分别达到7.6%/7.5%/3.9%/14%，同比+0.6/+1.9/-4.4/+3.6百分点。上半年新订单总体持平，上游订单大幅增长，管道订单等待管网公司落地。公司新签生效项目3759个，新签合同额252亿元，同比基本持平，已中标未签合同额86亿元，已签订未生效合同额122亿元，合同总额459亿，同比基本持平。海外新签订单46亿元，占比18 %；油气 ………………………………