李蓓最新发声：这一轮行情非常可能会泡沫化，已卖掉黄金，看空美股

主要观点总结

本文是对李蓓在金石杂谈总结的2025分析师大会上的观点的整理。文章介绍了李蓓对当前资产配置乱世的看法，包括黄金资产的高估、A股和港股的小确幸以及未来的大牛市。同时，她还谈到了美国AI投资的不可持续性、全球资本流动以及中国资产的前景。

关键观点总结

关键观点1: 李蓓对当前资产配置乱世的观点

李蓓认为当前处于资产配置乱世，黄金资产已经高估，而A股和港股则成为市场的小确幸。

关键观点2: 李蓓关于未来的展望

李蓓预测随着中国经济企稳和ROE提升，中国资产将迎来全球资本涌入的大牛市。

关键观点3: 关于海外投资的风险提示

李蓓提醒，海外投资虽然过去几年带来了不错的回报，但现在潜在回报已经大幅下降，不确定性大幅上升。

关键观点4: 对美股和美国房产的预测

李蓓认为未来美股或美国房产的隐含回报可能长期为负，且波动大，不建议加大黄金配置。

关键观点5: 关于新一轮央行售金的观点

李蓓注意到俄罗斯央行开始出售黄金，认为这是一个重要的标志性信号。

关键观点6: 对A股和港股的看法

李蓓认为A股和港股在经济或行业最差的时候，依然能为企业提供大个位数的回报，并有望发展为大牛市。

关键观点7: 关于中国股市的发展阶段

李蓓认为中国股市目前只走完了第一步，未来还需要经历经济数据的改善、企业盈利的改善以及赚钱效应引发的储蓄搬家等多个阶段。

关键观点8: 关于本轮市场的泡沫化

李蓓认为本轮市场很可能会泡沫化，并且达到相当的高度，但需要满足低利率环境、赚钱效应以及其他大国和主要市场缺乏投资机会等条件。