货币政策的变与不变——2024年一季度货币政策委员会例会理解【华创宏观·张瑜团队】

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）联系人：文若愚（微信 LRsuperdope） 事项2024年4月3日，央行发布2024年一季度货币政策委员会例会，我们对此理解如下。核心观点1、本次例会关注央行表述的四大变化：删掉加大宏观政策调控力度，强调海外通胀仍有粘性，声称设立新再贷款工具，提示关注长期收益率变化。2、本次例会还应该关注央行的一个不变，央行对汇率的表述一字未变。稳汇率压力之下，银行间利率短期易紧难松。3、对于资本市场而言，删掉加大宏观政策调控力度至少对应着货币政策进一步发力概率下降，提示海外通胀仍有粘性或表明了央行对美联储年中能否顺利降息的担忧。权益市场短期可能仍关注结构性机会，债券市场需要提防银行间利率变化带来的扰动。报告摘要关注货币政策委员会例会 ………………………………