分属两个世界的通胀之辩与大跌后投资逻辑

（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722）本周中泰证券研究所总量团队的周末讨论会讨论主题是如何看中美通胀，政策将如何出招，市场的风险与机会在哪里？大家普遍认为，资本市场通胀预期与实体通胀，是截然不同的“两个世界”。就资本市场而言，我们认为，原油涨价周期及其引致的通胀预期对资本市场结构性影响等尚未结束；就中长期实体经济而言，无论中美均无需担心核心CPI过快抬升，PPI方面短期波动或较大，但对我国实体经济影响相对有限。就中美货币当局的出招而言，2021年加息的可能性不大，经济将呈现前高后低走势，属于弱复苏，决定了政策出台会更加谨慎。市场的调整尚不充分，且低估值板块的向上动能与高估值板块的向下动能仍未耗尽。 实 ………………………………