长江石化 | 大炼化系列报告之（六）：聚酯产业链利润将迎重构，中下游盈利渐入佳境

来源  |  长江石油化工编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处报告要点复盘历史：低价格分位叠加终端需求旺盛推动产业链利润上涨纵观PX-PTA-聚酯产业链利润五个阶段的发展史，可以发现产品价格处于低分位是产业链利润持续上涨的先决条件；而纺织、家居等终端行业的繁荣会带动产业链整体需求的提升，在两者共同作用下产业链整体利润大概率上移。供需变动推动产业链利润重构，下游供需决定PX利润能否传导当产业链某一环节供需结构变化时，会推动产业链利润重构。历史上，上游PX需求持续旺盛时，产能集中投放会导致其利润短期下滑；中游PTA经历了从供不应求的超高盈利到供给过剩地亏损；对下游聚酯而言，当需求增速高于产能增速时，其利润会有所 ………………………………