【东北策略】美股交易衰退，A股反弹如何演绎？

周度策略东北策略关注我们摘要Central idea与直观感受不同，2005至2021年间美股有7次交易衰退，但未有交易滞胀。将股跌、债涨、商品跌定义为交易衰退，股跌、债跌、商品涨定义为交易滞胀；则美股在2005-2021间有7次交易衰退，分别在2008、2010、2011、2012、2015、2018、2020，其中只有2008、2020实质衰退；在低通胀下，美股未有明显的交易滞胀出现，只有今年3-4月出现过。美股交易衰退，A股基本面预期改善及估值低则相对偏强。（1）市场趋势上：首先，美股历次交易衰退对A股均有明显的下跌传导效应，主要是因全球化下中美贸易关联较紧以及A股的外资持仓占比不断上升。其次，美股交易衰退中若A股基本面预期改善以及估值偏低，则相对偏强，如2008年11月国内“四万亿”出台、2012年4月中国金融市场改革、2018年10月政策大力度支持民营企业和贸 ………………………………