市场反弹能否延续？——天风总量团队联席解读（2021-4-21）

【天风研究·固收】 孙彬彬/宋雪涛/刘晨明/吴先兴/郭其伟摘要：如何准确评估一季度数据？如何合理看待当前社会信用状态？目前流动性状态能否持续？市场反弹能否延续？天风证券研究所总量团队将为大家奉上每周论势！宏观：美债利率为何回落？上周美债10Y利率降至1.59%，4月15日最低跌至1.53%，创去年11月以来最大盘中跌幅。对于美债利率的下行，我们并不感到意外：第一，2月美债利率快速上行存在CTA趋势交易、MBS“凸性对冲”、SLR豁免到期迫使商业银行降低国债头寸等交易性因素的助推，3月末这些短期交易性利空因素已经基本落定。第二，美国财政部TGA账户余额从3月初的1.4万亿美元缩减至4月初的9550亿美元，向市场投放了大量流动性，缓解了财政刺激下的美债供 ………………………………