罗云峰：旧模式还是新时代——2月全社会债务数据综述

文 |  罗云峰 谢亚轩   编辑 | 赫桥智库来源 | 轩言全球宏观   摘要全市场权威的债务、杠杆数据解读，只有债务周期不会说谎！在过去的大约一个月中（2月27日发布1月全社会债务数据综述以来），权益市场出现了比明显的下跌，债市小幅上涨，国内商品价格亦有下跌，但CRB现货综合指数表现比较强劲，在国际铜价和粮食价格震荡的同时，不断创出本轮新高。市场走势整体符合我们之前的预期；我们维持之前的观点，目前最大的不确定性在于海外的美元和商品，而其背后的关键是美国是否会进一步边际扩表。我们在之前的报告中反复提及，2020年疫情触发的危机模式与二战以来以往的任何一次危机都不一样。实际产出方面全球遭遇重创，在我们监测的占全球名义GDP ………………………………