【东吴宏观陶川】人民币贬值，流动性会受波及吗？

人民币汇率3月为何明显贬值？截至3月29日人民币相对美元在3月已经贬值1.6%，一改此前连续8个月的升值行情（2020年6月至2021年1月）。为何贬值？从基本面上，得益于疫苗的推广和持续的财政刺激，美国经济加速复苏，但中国出现了放缓迹象（图1）；中美外交“低开”以及由此带来的地缘政治紧张也放大了市场的避险情绪；从资产关系来看，美债收益率和美元指数的轮番大幅上涨是人民币走弱的直接原因（图2）。人民币汇率还会继续贬值吗？会。从国外因素看，美国财政政策继续积极、美国疫苗注射的顺利推进将继续支撑美债收益率和美元指数的强势，而欧洲磕磕绊绊的解封之路使得欧元很难在短期扭转颓势。美债收益率上升将吸引全球配置资金流入美国，例如日本 ………………………………