海通批零【2019中报总结】2Q19收入环比提速，龙头及细分成长更优

核心观点1. 消费数据增速环比改善，必选消费及化妆品表现更优。①2019年上半年社零总额19.5万亿元增8.4%，其中1Q19增8.3%，测算2Q19增8.6%；从百家数据来看，2Q18-1Q19百家增速各为0.1%、1.7%、-2.3%、0.2%，测算2Q19增速为0.4%，环比明显改善；②1H19 CPI增速回升，3-5月涨幅逐月扩大，6月涨幅环比趋同，其中，1H19食品CPI增速4.7%，同比增加3.5pct，影响CPI上涨约0.93pct；③2019年以来外部政策、环境等积极因素逐渐落实显现，促消费政策频出（新个税方案、增值税下调、家电节能补贴、放宽汽车限购等），激发居民的消费潜力。2. 2Q19收入增速环比提升。以批零行业36家公司为样本：①1H2019：收入同比增3.76%，较2018年同期回落1.28pct；毛利率增0.11pct，延续2018上半年的提升趋势，期间费用 ………………………………