左手消费，右手科技，长周期下的5星级配置

这几天最火的是科技股，5G概念、电子计算机，涨得不亦乐乎。所以也引发了市场对“风格转换”的讨论，科技股能不能取代消费在A股中的地位？我们基于一个长周期去讨论这个问题。宏观环境上，我们必须要接受经济增速逐步下台阶的过程，而这会带来利率中枢的下移。根据美国长周期的经验，一个国家的利率中枢，和这个国家的实际经济增长，在大部分时间里都是同向变动的。这是我们展开下面讨论的前提。利率下行环境中，往往对成长板块更友好，因为这些股票弹性更高。如果按照这个思路来推理，价值（消费）大概率是跑不过成长（科技）的。当然，以上只是推测，但这个推测在大洋彼岸真真切切的发生了。美国从80年代开始，利率中枢就开始往下移，在这个 ………………………………