如果要给这轮牛市起个名字，我觉得是“改革牛”

来源 | 泽平宏观（ID：zepinghongguan）文 | 任泽平 方思元 王孟嫫新周期和改革牛：理解中国经济的大逻辑1）展望2021年，伴随经济向潜在增速恢复，货币财政政策回归常态，政府信用扩张放缓，逆周期政策逐步退出，金融监管加强，社融增速将逐步回落，信用周期进入下行阶段。我们维持2020年5月是政策顶，2021年一季度前后是经济顶的判断，随着货币政策回归正常化、金融监管加强、信用周期进入下行阶段，政策刺激的经济扩张周期正在步入下半段，典型特点就是在经济持续复苏的同时，财政货币政策回收，通胀上升。但是由于全球复苏共振带动出口、前期拿地较多带动地产投资、通胀预期带动的库存回补等，预计经济恢复的韧性较强。概言之，从短期经济周期的角度 ………………………………