专栏名称: 金融街老裘
老裘,知名私募合伙人,尤其擅长基本面选股,国内财报分析中的翘楚,经常受基金公司、证券公司的邀请,向业内人士分享财报实战经验,效果有口皆碑。 老裘所管理的基金业绩远远战胜市场平均,稳稳控制下行风险,可靠,值得信赖。
分享
目录
今天看啥  ›  专栏  ›  金融街老裘

[原创]聊聊这家公司!

金融街老裘  · 公众号  · 互联网金融  · 2020-01-06 08:00

每年年末,小朋友们会去酒吧或者黄浦江边跨年,而像老裘这个年纪的人就是在家里看各大卫视的跨年晚会。

今年,除了主流卫视之外,老裘还发现了一个特别的跨年晚会,就是哔哩哔哩(Bilibili,以下简称B站)与新华网联合主办的“2019最后的夜”主题晚会。

这次B站晚会的播放量很高。受此影响,1月2日美股收盘,B站大涨12.5%。今天老裘就和大家聊一下传媒行业和B站。

(1)传媒行业的介绍

传媒行业受三个因素影响。

首先是和人相关。每一次人口代际的更迭和人口结构的变化都会催生出新的娱乐内容和娱乐业态。比如,70后和80后都蛮喜欢看世界杯和NBA的,但是观察90后和00后,好像他们更喜欢的是二次元或者游戏竞技类的内容。

另外,人均可支配收入的变化也会影响传媒行业。比如,老裘是70后,没有付费听音乐或者看视频的习惯,因为早些年互联网上都是免费的内容,但是现在90后、00后的小朋友们,为内容付费是很正常的事情。

其次,传媒行业是和技术相关。随着智能手机的普及和移动互联网的发展,有的行业开始没落(比如纸媒,广告代理),但有的行业开始迅速增长。去年是5G商用的第一年,未来AR、VR以及云游戏应该都有很大的发展。

最后,传媒行业还受到国内政策的影响。13年到15年是监管比较松的时期,传媒行业的IPO和并购重组比较容易,股价表现也非常好。16年以后到现在,行业的监管趋势是越来越严的,所以整个传媒互联网行业的营收和利润的增长遇到了瓶颈,行业的股价表现也是连续3年垫底。

讲到传媒行业,这里顺便聊聊奶爸的故乡-湖南。传媒行业里有这样一个说法:“北有中关村、南有马栏山”。这句话的意思是,北京的中关村有很多做传媒的风投,而长沙的马栏山有很多做传媒的优秀团队。现在马栏山已经是中国最大的综艺产业所在地,未来这个产业集群应该会孵化出更多的体验和变现模式。

我一直认为湖南人民在搞娱乐创新上有非常多的想法,产品内容丰富,受众接受度高。所以,湖南的芒果超媒一直是研究员和基金经理们的爱股。

细分来看的话,传媒互联网行业包括了像游戏、出版传媒、影视剧、付费内容这样一些细分板块。现在看起来,游戏和付费视频的景气度稍微好一点。

(2)付费视频行业

我们国家的付费视频平台现在有三个梯队。

排名在第一梯队的分别是爱奇艺、腾讯视频和优酷。

爱奇艺是百度在2010年创立的,相比之前的土豆、56和PPTV,爱奇艺进入行业的时间并不是最早的,但是基于百度的一些核心算法,爱奇艺在用户体验上和商业模式的探索上,一直做的比较好。

比如,我们现在熟悉的大分成、会员付费、上游供应商分类等等,都是爱奇艺先推出来的,市场上的其他玩家采取了跟随的这样策略。

腾讯视频是在2011年成立的。腾讯视频背靠了腾讯系这样一个非常庞大的泛娱乐平台,有阅文的IP资源,有QQ音乐和酷我音乐,也有腾讯体育的NBA等一系列的赛事资源,所以在内容上有着得天独厚的优势。

爱奇艺和腾讯视频相比的话,女性用户更青睐爱奇艺。爱奇艺在偶像剧、都市剧、情感局方面更加擅长一点。腾讯可能有体育频道的关系,男性用户的占比会更多一些。

优酷是行业内最早的玩家之一,之前也一度是最大的,12年和土豆合并,最后并入阿里。阿里对于优酷的资金支持还是非常强的,花了大价钱买了很多体育赛事的版权。

(3)B站的情况

我们今天介绍的B站属于第二梯队。B站成立于20096月,并在20101月以BILIBILI的名字上线,20183月在美国纳斯达克上市。

B站实际运营的主体是两家公司:上海幻电信息科技和上海宽娱数码科技,这也是目前VIE架构协议(海外上市融资形式)的实体方。

B站目前拥有动画、番剧、国创、音乐、舞蹈、游戏、科技、生活、娱乐、鬼畜、时尚等分区,并开设直播、游戏中心、周边等业务板块。

B站的内容主要包括以下几个形式:

PUGProfessional User Generated)视频。B站的二次元动漫动漫或者其他内容大多是UP主来自己上传,这和其他视频网站比如爱奇艺有很大的不同,爱奇艺主要是向制作公司采购内容。

授权视频。授权视频包括动漫,电视剧,电影,纪录片等。现在B站拥有中国最大的动漫和记录片影片库。

老裘小时候看过一部美国的科幻片《时间隧道》,讲的是两个美国科学家在时空穿梭的故事,当时中央台没有播完,只有开头,没有结尾。前两天,老裘终于在B站上找到了全部视频,让我非常惊讶B站的内容丰富程度。

直播。B站上也有直播,但是这类直播和其他直播平台有所不同,B站的直播不是简单的聊天,更多是主要定位在跳舞唱歌等。直播也是吸粉的一种方式,这和公司的PUG模式形成了联动。

移动游戏。目前B站的游戏包括了独家运营的游戏、联合运营的游戏,还有自主研发的游戏。B 站主要内容是动漫,游戏和动漫天然是相关的,也是二次元人群最大的流量入口。

(4)B站的收入构成

再来看一下B站的收入组成:

首先是移动游戏。公司凭借动漫平台,进行二次元动漫类游戏的运营,和游戏CP制作方合作,获得游戏流水,然后向CP分成。

其次是售卖虚拟道具。这类道具常常是被用户用来向主播提供打赏。虚拟道具包括了礼物,也包括例如特权,名称等有一定时效性的东西。

最后是广告。B站的广告主要是在论坛的某些位置插入展示类广告。未来,公司表示会加强效果付费类广告的投放。

(5)B站的特点

B站相比其他网站,最大的特点是悬浮于视频上方的实时评论功能,也就是大家很熟悉的“弹幕”。

这种独特的视频体验,让基于互联网的弹幕能够超越时空限制,构建出一种奇妙的共时性的关系,形成虚拟的部落式观影氛围,甚至很多年轻人都觉得看弹幕比看视频本身更有意思。

文章开头所提到的跨年晚会,有两个数据可以和大家分享:

第一个是播放量。湖南卫视跨年晚会未去重播放量约为2亿、江苏卫视跨年晚会有线电视观看人数为3456万、东方卫视跨年晚会有线电视观看人数为2508万、央视跨年晚会有线电视观看人数为2432万、浙江卫视跨年晚会未去重观看量为3314万。截至1月2日,B站跨年晚会在其平台播放量为3674万,可以说已经是很厉害了。

第二个是弹幕数量湖南卫视跨年晚会在腾讯视频平台弹幕数为不到21万条,而B站跨年晚会完整视频弹幕数130万条,遥遥领先。

除了元旦跨年晚会,B站从2010年起,每年除夕还有二次元界必不可少的“拜年祭”,也被很多年轻人称为自己的“春晚”。

考虑到B站内容的持续泛化,预计未来B站能覆盖全部15-35岁的用户人群,即目标用户人群约4.3亿人。

(6)B站的未来

虽然B站收入来源很丰富,并且也有足够的人气,但是盈利还遥遥无期。

今年前三季度,B站的营收达到人民币18.6亿元,比去年同期上涨了72%。但是营收高速增长的背后,是公司的亏损还在进一步扩大。

今年前三季度,公司的净亏损为人民币4.1亿元,而相比之下,去年同期的净亏损只有人民币2.5.亿元。B站什么时候能够盈利,目前看起来还是遥遥无期。

好的方面是,B站用户增长情况超出市场预期。2019年第三季度B站的MAU达到了1.28亿,单季度净增长了1750万。

B站的用户来源主要是游戏和直播。三季度的业绩报告会上,公司管理层表示,游戏业务未来重点仍是:增强游戏供给,和扩大用户体量。

目前公司有超过30款的游戏储备,其中有8款已经拿到了版号,最近要发布的两款包括1119日公测的《双生视界》,第二是未来一两个月要上线的《大王不高兴》,未来公司通过游戏获得的新增活跃用户有望持续增加。

很多国外大机构称B站是“为数不多的有能力竭尽所有资金来推动用户增长的互联网公司之一”,相信未来B站在电竞、直播等内容中都能推动用户数量大幅增长。

而站在投资者角度,B站在用户大幅增长后,公司的收入和利润会发生什么样的变化,还需要拭目以待。

今天和大家分享了对于付费视频行业和B站的一些看法,至于B站里那些具体的二次元内容和人物,老裘也看不太懂,大家如果有了解的,可以留言区里交流。

不知不觉又写了超过3500字了,希望大家点右下角的“在看”鼓励。谢谢大家!


今天看啥 -
本文地址:http://www.jintiankansha.me/t/juPCDF2ehY