【国君钢铁|宝钢股份】继续扩张业务布局，龙头地位持续巩固

报告导读公司盈利短期承压，随着需求逐步回暖，公司盈利有望逐步恢复。公司持续扩张全球钢铁业务布局，其龙头地位将继续巩固。投资摘要维持“增持”评级。2022、2023Q1营收3690.58、788.86亿元，同比分别升1.02%、降8.55%；归母净利润121.87、18.45亿元，同比分别降48.43%、50.56%；业绩符合预期。维持对公司23-24年归母净利润预测为130.40/139.33亿元，新增25年归母净利润预测为152.88亿元，对应EPS 为0.59/0.63/0.69元。考虑需求逐步修复，参考可比公司，给予23年13倍PE估值，上调目标价为7.67元（原5.94元），维持“增持”评级。盈利短期承压，有望逐步回升。2022、2023Q1公司平均单吨钢材毛利分别为456、366元/吨，同比分别降57%、52%；钢铁需求疲弱，钢价下跌，叠加原材料价格居高不下，导致公司盈利能力持续下降。2023年在稳经济的背景下，随着钢铁需求逐步回暖 ………………………………