从渠道商、品牌商、制造商和政策角度，谈电子烟行业投资逻辑

新型烟草主流路线有两种，雾化电子烟和加热不燃烧烟（HNB）。目前常见的情景，人们拿着一支轻薄电杆吞吐各种香甜味气体就在吸雾化电子烟。雾化电子烟分为烟杆和烟弹，烟杆具有3C产品特点，影响用户体验的主要是使用时长和充电便利性，烟弹含有尼古丁和各种调配口味，目前主要分为棉芯和陶瓷芯，棉芯成本低，容易出现漏油和最后几口焦糊的情况，但据说口感还原度更好，陶瓷芯则没有这些负面体验，成本较高。加热不燃烧烟可以高度还原传统烟感，属于对传统烟民习惯，保持国内烟草格局以及税收方面最友好的一种路线，市场猜测中烟未来会选择这条路线，目前国内还只有个别烟草公司的产品体验店，没有实际销售。这里主要谈一下雾化电子烟。雾化电子 ………………………………