【广发策略戴康团队】 “双碳”新思路：传统产能再加杠杆——“双碳新周期”系列（三）

原文发布于2022年2月8日报告摘要●  引言：国企传统产能“低碳转型”再加杠杆，能够释放总计约15万亿信贷需求，继地产/基建之后，有望成为“双碳”宽信用的新抓手。● “双碳”再加杠杆将是本轮信用周期的“新抓手”。 信用周期底部，宽信用“抓手”不断变迁：08年和12年地产/基建增加杠杆率；16年传统周期供给收缩提升周转率；19年初民企“抒困”改善利润率。本轮信用周期底部：碳中和“先立”新能源链“先发优势”有助于提升利润率，“后破”传统产能“低碳转型”（再加杠杆）能够释放足够的信贷需求，并进一步打造“先立+后破”低碳全产业链“新格局”。● “双碳”宽信用新思路：国企传统产能“再加杠杆”！16-17年“供给侧改革”以及18年以来“供给收缩常态化”政策下，国企传统产能杠杆率明显回落，产能扩张也 ………………………………