【东北宏观张陈】宏观专题：财政失衡格局或将持续

为什么说财政是理解美国2023年经济的主线？    2023年财政的顺周期导致了投资的韧性。2023年以来，投资对于美国经济增长的贡献逐季上升，于此同时美国的财政赤字也不断走高。我们将美国的建筑支出、设备投资划分为财政补贴组和非补贴组，两者的走势截然不同，补贴组的增速显著强于非补贴组。财政支出带来的初创企业激增成为劳动力市场韧性的重要来源。疫情期间推出的财政补贴造成了美国初创企业申请的激增，并且这一趋势在加息后并没有放缓。小企业是美国新增劳动力岗位的源泉，使得职位空缺持续处于高位，导致劳动力市场降温比预计更加缓慢。财政主导期限溢价，也成为了影响美债波动的主要因素，这或许是历史的回归。下半年美联储停止加息，美国财政部的再融资计划成为了影响美债利率的关键因素。而再融资主要通过影响 ………………………………