专业范：重构房地产投资分析预测框架

核心观点第一，房地产投资由哪几部分构成？房地产投资在固定资产投资中占比为23%，并主要由建筑与安装工程投资、其他费用投资、设备工器具购置三大分项组成，占比分别为75%、24%、1%。房地产投资受监管政策、信贷环境、人口周期以及城镇化率等多方面因素影响，目前处于2006年以来第四轮景气周期的下行阶段。伴随着三四线地产销售回暖叠加土地购置费用刚性，2017年上半年地产投资同比增长8.5%。第二，传统房地产投资分析框架钝化的原因。传统的分析框架中，销售资金是房地产开发重要资金来源，从销售到竣工以及新开工大致呈现半年左右的稳定时滞，因此房地产销售对于新开工以及投资有6-9个月的领先。2015年至今的地产小周期中，销售到新开工再到投 ………………………………