债市第三阶段如期调整，当前位置 对后市不必过度悲观——2019年10月28日债市日评

孟祥娟 赵宇璇 武文凯摘要本期投资提示：利率：上周国家外汇管理局公布 9 月份银行结售汇数据，2019 年 9 月份银行代客结汇 1.02 万 亿元人民币，环比下降314亿元，银行代客售汇1.07万亿元人民币，环比下降132亿元，银行代客结售汇逆差为412亿元，较上月逆差小幅走扩181亿元。拆分来看，反映当期情况的9月即期银行代客结售汇发生额（即银行代客结售汇-远期结售 汇当月履约额）逆差为125亿，较上月继续小幅走扩38亿元。反映对未来跨境资本流动 预期的远期结售汇为顺差54亿元，较8月份收窄56亿元。另一个反映市场预期的指标1年期NDF较8月份波动仍较大，在7.12-7.26之间波动，进入10月以来NDF明显升值 至7.12。9月银行代客结售汇数据逆差小幅走扩，具体来看，经常项目下 ………………………………