【国金电子】沪电股份：5G量价齐升，服务器接力高成长

投资逻辑◾ 5G之PCB量价齐升，国产替代下龙头蓄势待发：公司是主要从事通信和汽车类PCB的厂商，其中通信PCB营收和毛利润占比已经达到67.5%和73.7%，可见通信PCB是公司的核心业务。公司通信PCB包括运营商网络和服务器/交换机两类，其中运营商网络业务正遇5G大周期机会，我们通过分拆通信设备出货量、单设备PCB价值量和厂商份额三大因素，判断公司将在未来三年迎来高增长机遇，具体来看：1）通信设备出货量：根据测算，我们预计5G全球和国内基站数量将达到1038万站和526万站（相对4G增加10%，后同），并且将带动全球和国内传输设备需求量达到256万台和130万台（+30%），奠定5G增长态势；2）单设备PCB价值量：单设备PCB有量价齐升之势，AAU设备中PCB价值量将达到3200元/台 ………………………………