中金：从近期数据看美国需求外溢

5月以来，美国需求较快修复，不仅拉动其本国生产，也向包括中国在内的全球溢出；而其疫情控制较差导致的生产恢复较慢，则强化了这一溢出效应。从截至9月数据看，这一溢出效果还在延续甚至略有扩大。向前看，我们预计4季度美国消费需求修复有望延续，虽然节奏可能因财政救助减少、大选不确定性、以及疫情反复而缓一缓。这一背景下，我们预计近期美国需求修复还将令全球生产受益：1. 美国9月消费继续较快增长：电商、地产产业链、汽车亮眼。最新公布数据显示，美国9月零售销售环比1.9%，显著好于市场预期的0.8%，同比增速达到5.4%。其中较重要的推动力包括：1）线上销售继续强劲，同比增速达23.8%；2）地产“后周期”及“宅经济”的建筑装修、家装家电 ………………………………