解毒美国潜在通胀指标 | 为何对核心通胀拐点的预测“失效”

上周三，美国纽约联储公布了美国10月潜在通胀指标（UIG），其中广泛UIG指标从9月的2.84%上升至10月的2.96%，为2008年以来最高值，仅包括物价的UIG指标由9月的2.27%升至10月的2.30%，为2012年以来最高值。根据纽约联储的测算，目前美国趋势通胀率处于2.25%-3%的区间内。随后，美国劳工部公布10月CPI数据，数据显示美国10月CPI同比增速回落至2%，核心CPI同比增速小幅上行至1.8%。根据历史数据，纽约联储编制的UIG指标对于美国核心通胀在拐点上往往具有一定的领先性（图10）。以每一轮通胀周期低点来看，UIG指标一般领先于美国核心CPI同比11至15个月。但值得关注的是，在最近一轮通胀周期中，UIG指标已于2015年9月见底回升并维持上行趋势，而美国核心CPI却在今年2月以来一度 ………………………………