年度级别的底部

投资而言，估值是很重要的因素，决定了投资的赔率。思考今年上涨最多的行业，包括传媒、计算机、通信，都有一个共同的特点：在去年0930市场低位的情况下，PE和PB的分位数都在历史的10%分位数以下。假如时间回到去年0930，当时估值同样也处于低位的行业还有纺织服装、交通运输、医药生物、石油石化、建筑装饰、建筑材料、非银金融、银行。如果将这些行业打包为“低估值行业"， 平均配置这些行业，今年以来的收益率是4%，其中表现比较差的是建筑材料和交通运输。建筑材料的估值很低，但是今年增速-15%，受房地产的拖累低于预期；交通运输是去年年底大家预期比较高的行业，即便今年利润增速较高，航空公司扭亏为盈，但是整体低于预期，所以今年表现也一般。整体来看，估值低的行业在今年整体表现更好。同时也存在分化，也需要基 ………………………………