加息前，哪些数据不可忽视？——海外大类资产配置双周报（2017-11-21）【天风研究·固收】

“特朗普税改”短期冲击可控，如若没有超预期的后续变动，美债收益率难以再现2016年底的“特朗普效应”；后续无论是特朗普效应，还是联储货币政策，都要落到基本面数据上来：近2个月来，美国经济复苏的动力——生产与消费有逐步强化的趋势，而PCE角度的通胀也扭转了持续的下行走势，关键节点在于劳动力市场的“紧致程度”。从目前数据来看，我们判断，如若生产复苏能持续，劳动力市场在年底至明年年初会实现“紧致”，将会带动“工资—通胀”上行，届时美债美元才会出现新的冲击。加息前，哪些数据不可忽视？我们在最新报告《债市外围环境怎么看？》中明确了：11月欧洲央行议息会议决定自明年3月缩减QE后，以一个“动”的行为换来了近5个月 ………………………………