乱云飞渡仍从容——全面解读4月经济金融数据

文 恒大研究院 任泽平 罗志恒 孙婉莹 华炎雪事件1-4月规模以上工业增加值同比5.4%，预期6.5%，前值8.5%。1-4月城镇固定资产投资同比6.1%，预期6.4%，前值6.3%。1-4月社会消费品零售总额同比7.2%，预期 8.6%，前值 8.7%。4月社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，预期1.65万亿元，前值2.86万亿元；4月M2货币供应同比8.5%，预期8.5%，前值8.6%。解读1  核心观点：经济前低后稳，中美贸易摩擦最好的应对是改革开放1-4月份的经济金融数据表明：当前经济继续企稳但反弹的力度偏弱，主要因为较弱的库存周期受到金融周期下半场的压制，符合我们“经济年中触底、前低后稳（而不是前低后高）”的判断。2008年以来有四轮库存周期反弹，分别在2009、2012、2016、2019前后， ………………………………