【芝商所研报】为什么日经225指数表现不及美国股市？

作者: 芝商所执行董事兼资深经济学家ErikNorland 概览日经225指数较1989年39000点的峰值低三分之一同期道琼斯指数从2226点飙升至36000点以上日本股市市账率、市销率低于美国指数日经指数、标准普尔500指数的IT子板块构成权重差异较大日本的非必需消费品、工业类股多于美国 2021年大部分时间，日经225指数一直徘徊在30000点左右。许多欧洲和美国股指今年创下历史新高，但日本股市仍比1989年底的峰值低三分之一左右，当时日经指数突破了39000点。事实上，美日股市过去32年的走向存在明显分歧（图1）。 图1：美日股市自1980年代末以来出现分化 日本股市在1989年达到峰值，市盈率约为71倍。市盈率的倒数（收益率）为1.4%，这是一个极低的数字，特别是考虑到日本当时的长期 ………………………………