【固定收益】食品涨价放缓、能源涨幅续降—10月通胀数据点评

肖成哲  张鹏肉菜价涨幅不同程度回落印证食品涨价主要由供给因素驱动；能源价格涨幅因基数效应续降。油价走势不确定性有所上升，但美欧经济对油价上涨的承受力有限，限制油价上涨空间。核心CPI月率仍在下行趋势中。本月外贸出口数量指数降幅料继续扩大，对国内资源的挤占进一步减轻，叠加内需修复偏慢，核心CPI短期难有趋势性反弹。食品CPI上涨主要由供给因素驱动，需求端传导已相当充分。如上月的通胀点评指出，食品CPI涨幅已低于食用农产品价格涨幅，反映成本端的涨价压力向消费端传导已较为充分，涨幅预计难以继续扩大。猪肉和蔬菜价格走势的分化印证了供给端因素是食品CPI上涨主因。随着生猪养殖的盈利效应逐步显现、供给约束缓解，猪肉价格见顶迹象也已较为明显，年内猪肉价格涨幅预计将进一步下降。能源价格涨幅在基 ………………………………