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【兴证固收】大行配置信用债仍显谨慎 ——2018年7月债券托管数据点评

兴证固收研究  · 公众号  · 证券  · 2018-08-10 21:30
投资要点债券总托管量:国债和存单增加,企业债和政金债缩量。7月国债净发行增加与今年的赤字安排有关,下半年国债供给将维持高位。政策转向宽信用使对信用危机的担忧大幅缓解,企业债缩量可能主要与到期因素有关。存单净发行增量主要由股份行贡献,国有大行和中小行在定向降准和天量MLF的操作中受益最大,股份行在存单利率大幅下行的背景下主动补充负债的动力较强。机构配置行为:大行配置信用债仍谨慎,非银行为分化 。全国性商业银行增持国债,减持政金债和信用债。国有大行对利率债大部分都持有至到期,因而其国债托管量上升、政金债托管量下降与国债、政金债的发行与到期节奏有关。尽管央行窗口指导银行增配中低等级信用债,但银行的风险 ………………………………

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