一季度经济数据的九点感受（天风宏观宋雪涛）

今年1季度经济整体表现要弱于去年4季度，主要原因是疫情、严寒、就地过年、财政后置等短期因素冲击；随着短期因素逐渐消退，3月内需已经较1-2月出现不同程度改善。维持本轮经济复苏将呈现“双头顶”的判断。文：天风宏观宋雪涛/联系人赵宏鹤第一，今年1季度实际GDP增速18.3%，看似远高于去年4季度的6.5%，但实际上经济整体表现要弱于去年4季度。从两年复合增速看，今年1季度的复合增速是5.0%，去年年3季度是5.4%，4季度是6.1%。在评估1季度数据时，使用同比增速有去年疫情的低基数问题，使用两年复合增速有19年的春节错位问题，因此更加合理的处理方法是使用季调环比增速。今年1季度环比季调增速为0.6%，自2011年有统计数据以来仅高于20年1季度，大幅低于20年4 ………………………………