市场风格的变化

国九条发布以后，一直在琢磨市场风格问题。所谓市场风格，就是主要增量资金的入场方向，一般以三年为周期。一、2019~2021年1月，市场风格就是基金抱团，在医药、白酒、半导体等几个热门板块上堆积筹码，形成“上涨-发新基金-买自己的持仓股-进一步上涨”的循环，“医药女神，坤坤，蔡总”，就是当时的风云人物。风格迁移后，前期热门股的跌幅是巨大而漫长的。2021年1月后基金抱团瓦解，连续三年一路阴跌，像医药已经跌掉75%，好多基金这三年净值-50%，都是在为当时的疯狂还账。二、2021~2023，市场风格就是小市值，量化私募发现了小市值相对于500和1000的超额收益以后，大发新基，在微盘股上堆积筹码，这三年微盘股指数涨了3倍。小市值的衍生品是可转债和ST，2021和2022年也有很好的收益，2023年因为转债新规和ST摘帽趋严，收益率下降。今 ………………………………