【华泰策略曾岩团队】策略: 三次扩内需时期周期股行情复盘

发布时间：2018年8月7日研究员：曾岩（S0570516080003）、陈莉敏（S0570517070003）核心观点历次扩内需时期，降准与财政政策加码推动周期股行情历次扩内需前后的经济周期、货币政策环境都先后经历了经济发展过热期，资金脱实入虚，央行收紧货币政策去杠杆，直到融资成本影响实体经济融资成本，经济增长预期下行，引发政策转向开始扩内需，放松货币政策。而财政政策方面，基建、房地产和部分产业链空间较大的板块成为扩内需时期财政政策支持方向。我们预计随着央行主动性宽松政策配合扩内需财政政策出台后，实体融资成本有望下行，此时钢铁、建筑、交通运输等板块将从融资成本下行和政策基调转向中受益，银行与非银金融也将受益实体与虚拟经济的流动性改 ………………………………