新城控股涉嫌隐匿300亿表外债，“小万达”新城控股能由“重”转“轻”吗？

王振华丑闻后一个完整财年，新城控股（601155.SH）经营数据或暴露出虚假繁荣。年报显示，2020年度，新城控股实现营业收入1454.75亿元，同比增长近七成，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为152.56亿元，同比增长20.56%。记者发现，超百亿净利润，投资净收益和公允价值变动净收益合计超过净利润的三分之一。近几年，公允价值变动净收益是助力新城控股净利润稳增长重要因素，而公允价值变动净收益是公司对其投资运营的吾悦广场评估核算而来。剔除预收账款后的资产负债率74.12%、净负债率43.65%, 看上去是优于不少同行的亮点。不过，新城控股的低负债率备受质疑。财报披露，截至2020年底，新城控股担保余额高达733亿元，担保比率达144.92%，远高于公司剔除债 ………………………………