【国君零售│首次覆盖】若羽臣：快消品电商服务专家，多品类优势凸显，重点布局！

投资要点 投资建议：预计2020-2022年EPS为0.87、1.15、1.6元，CAGR36%，参考可比公司估值，给予目标价57.6元，首次覆盖，“增持”评级。快消品电商服务专家，多品类拓展优质客户快速成长。不同于大多数代运营商专注于1-2个品类，若羽臣前十大客户涉及母婴、美妆个护、保健品、食品等多个快消品类，其中母婴和美妆个护收入占比超70%。公司与国际知名品牌美赞臣、宝洁、Swisse、善存、钙尔奇等建立稳定合作关系，近年来加速客户拓展，2018和2019年新增24和42个合作品牌，2020年1-4月再度新增蒙牛、特仑苏、Suncut、佳贝艾特等21个优质合作品牌，客户优势不断强化、成长动力充足。品牌孵化奠定差异化优势，投资海外品牌拓展新的增长极。不同于其他代运营商主要服务于成 ………………………………