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1月数据怎么看?

固收彬法  · 公众号  · 股市  · 2023-02-01 10:09
【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 (联系人)/廖翊杰(联系人)摘 要新年伊始,政策督促下开门红值得期待。具体来看,我们预计1月CPI同比1.9%,PPI同比-0.6%;1月出口同比-16.56%,进口同比-23.35%;1月新增信贷4.2万亿元,新增社融5.54万亿元,M2同比约12.1%。经济边际回升,但也并非高枕无忧,资产负债表修复并非一蹴而就。从PMI数据来看,与去年1月相比,当前生产、就业仍有一定压力,经济结构分化较为明显;后续经济进一步修复的斜率有待观察。政策刺激依旧是关键。PMI数据之后,信贷社融最为重要。目前看1月信贷较为强劲。对于债市,我们仍然强调两会前政策引领下预期的变化,以及社融和PMI的表现。票据利率持续走高,我们预计信贷开门红成色较足,2月或成为本轮社融触底反弹的拐点。总体上,现阶段复苏交易难证伪。预计长端利率向上 ………………………………

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