深度 | 海外中资股：2023年报总结

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！核心观点核心观点：重视盈利改善与产能逻辑交集的板块海外中资股2H23营收同比增速与ROE较1H23边际环比上行或指引去库周期接近完成、但非金融地产部门盈利增速边际下行，商品价格与投资性损益是拖累净利率的主因、且一季报显示其或持续至1H24，海外中资股整体库存周期或将持续磨底。此外，非金融地产部门杠杆率和有息负债率下降则体现企业回笼现金后出现主动去杠杆行为。以盈利改善和产能情况寻找逻辑交集的行业，零售/电信/公用或兼具盈利改善与供给优势逻辑、此外零售业（含互联网电商）或将进入主动补库周期，而制药和软件与服务产能压力或接近出清、后者在现金利润增长的情况下或将持续增强分红/回购等行为。总量概览：营收与ROE边际上行，经营性现金流与盈利增速分化海外 ………………………………