被误读的腾讯财报：游戏外业务崛起 巨头穿越转型期

撰文 | 舒克来源 | 大摩财经（ID：damofinance）腾讯最新披露的2018年财报，表面看比较糟糕，但大摩财经研究后，认为腾讯去年的表现只是回归到近年来的正常水平，而且最关键的是，腾讯游戏外收入增长迅猛，完全抵消了游戏收入增速放缓的影响，且预计2019年将有突出的表现。2018年是腾讯重要的转折年。这一年，腾讯核心的游戏业务遇困、股价最高重挫逾四成，变革成为腾讯的年度关键词。腾讯最高层反思之下，2018年9月启动了组织架构大调整以及战略升级，其中最关键的是新组建云与智慧事业群（CSIG），探索产业互联网。腾讯发布2018年财报之前，外界预期普遍悲观，毕竟影响腾讯业绩表现的关键变量还是游戏。从2017年三季度开始，爆款游戏《王者荣耀》出现下滑 ………………………………