利润高增的“真相”：口径调整 | 信达宏观

点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦文/解运亮、肖张羽信达证券宏观团队核心观点2024年1-2月工业企业利润同比由负转正，增长10.2%。工业企业利润自2022年7月进入负增长，本轮负增长经历了18个月。2024年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比由负转正，同比增长10.2%，去年全年为同比下降2.3%。虽然1-2月利润录得了较高增速，但通过多个角度分析本期利润数据，我们可以发现实际上其表现可能仍待改善。首先，利润增速很大程度上受到了基数的支撑。2023年1-2月利润增速同比为-22.9%，是本轮利润负增长的底部，同时也是2009年2月以来的最低值（2020年受到疫情冲击以外）。如果使用两年平均增速，2024年1-2月利润两年平均同比为-7.8%，增速依然偏低。另外，2023年11月、12月利润单月同比增速分别为29.5%、16.8%，反映2024年年初工业企业利润的表现 ………………………………