徐高：吓倒美股的是缩表而不是通胀

“ 本文要点➤ 美国股市在最近两周显著下跌。较高的通胀并非下跌的主要原因。因为尽管美国5月通胀数据读数较高，美国金融市场中的通胀预期却不升反降。再加上股票是通胀保值资产，美股涨幅通常与通胀预期正相关。➤ 近期将美股吓倒的是美联储的“缩表”。今年6月，美联储已经开缩减其资产规模，正快速卖出其持有的包括通胀保值国债在内的美国国债，从而显著推升了美国国债真实利率。由于美股涨幅与美国国债真实利率长期负相关，美联储缩表就给美国股市带来了压力。➤ 最近几年，全球主要股指间的联动性很强，包括A股在内的全球各个股市很难长期走出独立行情。所以美股的弱势势必会向A股传导。接下来，要做好应对美联储“缩表”冲击的准备。——徐高 CF40青年论坛会员，中银证券总裁助理、首席经济学家*文章仅代 ………………………………