极端市场环境下的私募配置反思

01年初以来市场环境综述自2024年1月初以来，增量资金开始持续买入上证50ETF、沪深300ETF，使得沪深300指数稳定在3200点以上，中证500指数和中证1000指数则因为雪球陆续敲入带来负面效应加速下跌。（图为雪球期权结构示意图，可见当雪球挂钩指数价格接近敲入价格时，delta斜率已经大于1，此时需要over hedge，则对冲比率>100%，当雪球发生敲入时，delta斜率恢复1，此时over hedge的期指多头部分需平仓，使对冲比率恢复100%。此示意图仅为举例之用，不因此构成任何投资建议。）1月29日之后一周，当周全市场下跌股票数量每天都超过4000家，上证50、沪深 300在主力资金维稳下，跌幅不大甚至盘中上涨。进一步加剧大小盘风格的切换。2月5日至2月7日，大量资金开始持续买入中证500ETF和中证1000ETF，期间沪深 300指数上涨5.83%、中证500指数上涨12.86%、中证1000指数上 ………………………………