中金 | 海外：​​收益率曲线陡峭化的含义与影响

收益率曲线陡峭化的含义与影响——2021年3月15日~3月22日短期看，不排除美债利率再度上冲“试探”美联储底线。长期而言，预计长端美债利率仍将维持上行势头，第一目标1.5%突破后，第二目标1.8%，而2.2%左右对应实际利率转正后可能会促使更多政策关注。此轮美债利率走高有几个明显特征，即：1）速度快，波动率创下超过2倍标准差；2）实际利率为主，对黄金和成长股特别是“虚高”估值的影响更大；3）收益率曲线陡峭化，短端利率基本保持不变，2s10s利差已至1.57%的2015年7月以来高位。除利率变化自身外，上述特征对分析对资产价格影响可能更重要。 收益率曲线陡峭可以分为两种不同形态：1）长端利率上行更快，短端利率不变或小幅上行，这往往发生在增长向好、 ………………………………