【国君刘越男 | 业绩点评】名创优品：利润超预期，海外直营高增驱动可期

报告导读FY2024Q1受益海外直营经营杠杆释放，利润表现超预期；国内消费复苏拓店强劲，品牌升级与海外直营业务持续高增，提振利润释放值得期待。投资要点业绩超预期，“增持”评级。预计公司 2024-2026财年营业收入分别为146.61/171.20/198.25亿元，经调整净利润分别为 23.27/28.08/33.33亿元。考虑到公司受益消费复苏回暖，国内拓店提速释放，海外直营经营杠杆释放驱动盈利能力进一步提升，给予2024 财年30xPE，目标价60.30港元，“增持”评级。业绩简述：FY2024Q1营收37.91亿元/yoy+36.7%，其中海外收入12.95亿元/yoy+40.8%，国内收入24.96亿元/yoy+34.7%；经调整净利润6.42亿元/yoy+53.8%。利润表现超预期，直营高增释放经营杠杆，毛利率持续优化。FY2023Q4经调整净利润6.42亿元/yoy+53.8%，净利率16.9%/yoy+1.8pct，剔除汇兑影响的经调整净利率17.1%/yoy+3.9pct，环比+1.6pct；从FY2022 Q1 ………………………………