【电新丨申建国】从传统汽车零部件看动力电池行业

观点投资要点:汽车电动时代化势不可挡。2018年中国电动车销量占汽车总销量比例已超过4%，其中四季度更是达到6%。中国汽车工业正阔步走向百年一遇的历史变革期。三电将取代发动机和变速箱，成为最核心的汽车零部件。从长期看，“三电”价值量可能与传统动力系统趋近，而动力电池在全球的长期空间将达到2万亿/年。电动车有望于2025年在经济性方面实现“弯道超车”：到2025年，电动车全生命周期成本将会低于燃油车。之后因为在能源费用上的巨大优势，电动车将不再昂贵、缺乏性价比，而其在环保、操控性等方面的优点将得以充分显现。技术壁垒、客户认证壁垒、资金壁垒、成本优势（取决于规模、技术与产业链布局）等形成了动力电池行业的主要护城河。传 ………………………………