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经济逻辑|混沌天成: 2019年春节钢材累库幅度评估

经济逻辑  · 公众号  ·  · 2019-01-11 22:57

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来源:混沌天成钢铁部落


临近春节,钢材市场再次迎来年度的库存累积,回顾2017、2018贸易商在卷板和螺纹上冬储的预期美好、现实残酷境况,2019春节无疑显得焦灼彷徨,毕竟节前库存将转为节后的供应,累库的边际幅度无疑成为市场瞩目的焦点,本文将对此进行简要评估,仅供参考。


考虑到当前废钢价格较高,相对来说铁水更具有优势,所以后期在减产过程中,仍会选择以减少废钢的使用为主。按照成本来讲,独立电炉成本最高,后期停减产可能性最大,其次是电弧炉+废钢以及转炉+废钢。从废钢使用量来看今年电炉使用废钢预计9100万吨(21万吨/天),其中独立电炉产量6440万吨,钢厂电炉产量约2600万吨,按照去全年废钢消耗量1.9亿吨来算,预计转炉使用废钢在1.17亿吨(32万吨/天),同时结合样本企业产能利用率来推算每周产量数据,如下:



从生铁角度来看,根据Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量与统计局生铁产量存在一定相关性,由于我的钢铁铁水产量是周度数据且发布时间较早,所以可以用来推算未来粗钢产量,具体可推12月粗钢日均251.2万吨,1月粗钢日均245.9万吨。综合图表一数据考虑到1月短流程使用废钢量会下降,综合评估预计12月粗钢产量250万吨,1月粗钢产量243万吨左右。




按照当前基本面情况及历史规律来看,在分别推算出五大品种产量及表观消费量情况下,最终推算出今年春节前后库存变化。由于样本的不统一,所以只能按照我的钢铁数据中包含样本数据来推算,推算思路:

1、在不考虑环保影响的情况下,产量变化有一定季节性规律,所以在去年同期产量变化的基础上,再结合当前电炉产量变化情况作为预测未来产量变化的依据。

2、需求端一方面当前需求要好于去年同期,如237家建材成交量1月成交日均值14.47万吨,较去年1月均值13.63万吨高0.84万吨;另一方面预计今年春节前后需求好于去年同期原因是今年秋冬季限产终端需求并受到影响,而去年同期工地开工受到环保影响较大,在考虑到季节变化规律情况下预估的表观消费量数据。

3、在确认好产量与表观消费量的情况下,按照往年社会与钢厂库存历史累库规律推算社会库存以及钢厂库存。

风险提示:由于影响库存的变量较多,且未考虑环保及市场心态影响,数据仅供参考。


 

 

 


综合来看,我们认为今年整体累库幅度要低于去年同期,预计今年库存峰值在春节后第二周,五大品种库存峰值预计在2402万吨,农历同比来看低于去年246万吨。造成库存累积不及预期的可能因素有,从短流程来看,由于废钢价格的坚挺,短流程产量同比略有减量。需求端春节前后需求依然会下滑,但是同比来看仍好于去年同期。所以在表内供给端产量变化不大的情况下,需求端好于去年同期的情况下,库存累积力度也要小于去年同期。


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