秋季开工旺季来临 ——高频研判之五十六

文：方正宏观任泽平  联系人：甘源核心观点：需求韧性强，供给出清加快，供求缺口扩大。由于供给侧改革加码扩围、第四批中央环保督查、高温、洪水等导致7月工业生产数据回落，但是土地购置回升、信贷社融超预期、PMI出口订单向好等先行指标预示经济L型、需求韧性较强。同时，在需求侧基本平稳的情况下，2012年以来市场自发出清，叠加2016年以来的供给侧改革和环保压力，以及2017年2-3季度第四批中央环保督查和供给侧改革加码扩围，供求缺口扩大，这是导致周期品价格大涨、企业盈利持续改善、资产负债表修复时间超预期的根本原因。随着秋季开工旺季来临，需求有望向好，加上环保、供改等制约新增产能，我们维持经济多头、供给出清新周期判断。  ………………………………