【国君固收】一季度货币政策执行报告点评：政策不用“猛力”，但难以就此“收力”

事件：周五（5月12日）晚间，央行发布一季度货币政策执行报告，通读全文，与2016Q4的报告未出现“实质性”的重大调整，我们认为，需要提示的增量信息包括以下几点： （1）货币政策基调仍是“稳健中性”，但不提“资产泡沫”。报告的核心部分是“下一阶段货币政策”思路，对比2017Q1和2016Q4的报告，在整体货币政策基调的阐述上一字未改，仍然强调“实施好稳健中性的货币政策，增强调控的针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境……”。需要注意的是，一季度报告中删除了“针对金融深化和创新发展……抑制资产泡沫，防止脱虚向实”的措辞，同时新增“重视防控金融风险”的措辞，与2016Q4相 ………………………………