【农林牧渔-海大集团(002311)】陈奇、唐翌（研究助理）：饲料销量增速亮眼，公司盈利稳步提升-20190415

事件：公司发布2018年年度报告，2018年公司实现营业收入421.57亿元，同比增长29.49%，归母净利润14.37亿元，同比增长19.06%，扣非后归母净利润13.95亿元，同比增长19.94%，加权平均ROE 20.21%，同比增加0.2%。水产料销量稳步提升，猪禽料增速亮眼。公司2018年全年饲料销量1070万吨，同比增长26%。（1）水产饲料全年销量约311万吨，同比增长23%，其中高端膨化料销量约60万吨左右，增速接近40%。测算水产料对整体利润贡献占比在70%左右水平（2）禽料销量527万吨，同比增加19%。受惠于禽养殖景气提升，预计2019年禽料销量有望继续维持高速增长态势。（3）猪料销量232万吨，同比增速53%。受非洲猪瘟影响，18年猪料销售难度增加，公司猪料销售的重点聚焦提升市场份额和产品质量方面 ………………………………