【国君化妆品】双周专题：珀莱雅登顶国货，关注细分赛道产品创新

核心观点行业更新：欧睿2023年数据显示，头部国货多品类排名显著提升，我们认为经历2022、2023两年去库存后，2024年行业有望逐步企稳，而本土美妆集团有望通过产品创新带动品牌升级+渠道运营拓展下沉客群对应的差异化、性价比两条战略方向持续突围。当前板块头部公司估值已回落至2024年PE20-30x，考虑国货份额提升逻辑以及多品牌、出海等增量，我们认为板块中长期配置价值显著。欧睿口径化妆品行业规模2023年同比+3%，珀莱雅登顶第一国货美妆集团。欧睿数据显示，2023年我国化妆品市场规模5480亿元同比+3%，其中彩妆、香水、防晒等细分赛道增速较快。渠道端电商占比44%为第一大渠道，线下中百货CS好于KA。格局中，化妆品TOP10公司中国货占3席，珀莱雅跃升为国货第一美妆集团、公司口径份额1.9%，外资方面欧莱雅集团份额提升至14.1%、稳居第一 ………………………………