美债收益率下一步

“本文要点☞近期美债收益率为何骤增？源于美联储对美债收益率上行的乐观表态。2月24日鲍威尔表示，“美债收益率的上升是由于预期通胀和经济增长将会复苏”。美联储开放式QE是2020年美债实际利率显著为负的关键所在。在大规模的量化宽松举措下，尽管2020年6月以来美国经济预期就显著转好，但美联储购债致使美债实际利率进一步探底至-1%左右。可见，美联储政策转向的快慢，对于美债实际利率能在何种程度和时间内保持低位，至关重要。☞美联储为何乐见美债利率温和上行？一是，目前美债收益率仍处于很低的水平，对股市估值还有较好支撑性。按照Shiller计算的Excess CAPE Yield，目前美股的实际超额收益仍有3.1%，处于2008年以来的波动中枢附近，美股依然拥有良 ………………………………