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专题报告 | 关于PTA基差回归的逻辑推演

对冲研投  · 公众号  · 财经  · 2018-03-07 21:31
 文 | 贺维  国信期货编辑 | 对冲研投  经授权发布由于装置停车及推迟重启,春节PTA累库低于预期,节后供应商持续回购,导致市场流动性收紧,现货价格快速拉涨,基差走强又进而提振期价,节后PTA市场迎来开门红。目前PTA基差已创近年新高,接下来市场将以何种方式回归?结合基本面考虑,我们认为后期PTA大概率会通过现货“超跌”来实现基差收敛。一、终端复产滞后,聚酯现金流转负、对高价PTA承接能力不足春节下游聚酯开工高位,终端织机多数停工,聚酯库存季节性累积。节后归来,聚酯开工进一步攀升至84.1%, 而终端返工较为迟缓,截止本周仍处于49%的水平。供需窗口的不匹配,使得聚酯工厂继续累库,同时亦难以转嫁上游成本。伴随成本快速走高 ………………………………

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