美国去库仍在进行，但速率放缓

核心结论截至10月，美国名义库存仍在下行通道，批发商库存降幅居前：截至2023年10月，美国名义库存总额、制造商库存、批发商库存、零售商库存增速分别为0.6%、-0.3%、-2.3%、5.3%，零售商边际反弹，但制造商和批发商仍在下行，其中批发商降幅居前。实际库存降幅略好于名义库存，但批发商降幅同样居前：根据BEA公布的季度库存数据，截至2023Q3，私人部门合计、制造商、批发商、零售商实际库存增速分别为2.4%、3.0%、0.7%、2.6%，总库存增速较Q2略反弹（+0.1%），其中制造商和零售商增速边际反弹（+0.5%、+1.3%），但批发商延续回落趋势（-1.9%）。非耐用品去库领先耐用品，纸制品、服装、家具家居等库存增速处于历史偏低分位值：按批发商分品类的库存增速看，10月非耐用品（-8.9%）增速低于耐用品（2.0%），两者在历史上的分位值分别为1.3%和28.2%，非 ………………………………